Fra monetært omdrejningspungt til finanspolitisk turnaround - Cofaces Barometer

Det globale økonomiske opsving er blandet: Mens USA er på vej mod en blød landing, er der stadig usikkerhed i eurozonen og Kina. I denne sammenhæng har Coface justeret sine vurderinger for 5 lande og 17 sektorer. Dette afspejler et scenarie med stabil global vækst – omend under den potentielle - i 2025. Download vores barometer for oktober 2024 nu.

Det globale økonomiske opsving giver et blandet billede. Mens den amerikanske økonomi ser ud til at være på vej mod en blød landing, er der stadig mange usikkerheder i eurozonen, især i industrisektoren. Kina kæmper for at fastholde væksten. Endelig ligger vores indeks for politisk og social risiko fortsat på et højt niveau, selv om inflationen er faldet - et tegn på et stadig mere komplekst og usikkert miljø.

I denne sammenhæng har Coface ændret sine ratings for 5 lande (4 reklassificeringer og 1 nedgradering) og 17 sektorer (12 reklassificeringer og 5 nedgraderinger). Dette afspejler vores scenarie om en stabilisering af den globale vækst i 2025, om end på et niveau under det potentielle, men uden større omvæltninger.

 

Amerikansk økonomi lander, eurozonen er fortsat på startbanen

Efter en lovende start på 2024 har eurozonen oplevet endnu et fald i industrisektoren. Udsigterne er ikke særligt dynamiske, hvilket afspejles i faldet i de europæiske indkøbschefers tillidsindeks. Tyskland, Europas førende industricentrum, er fortsat særligt hårdt ramt med en industriproduktion, der ligger 12 % under niveauet før COVID-19. Servicesektoren, som har ført an i opsvinget, er også ved at bremse op, og husholdningernes forbrug holdes fortsat tilbage af en vedvarende høj opsparing og lav tillid i konteksten af politisk usikkerhed.

Scenariet om en blød landing ser ud til at blive bekræftet i USA. Den amerikanske økonomi viser sig fortsat at være modstandsdygtig, hvilket afspejles i opsvinget i andet kvartal (+3 % år-til-år), med en stærk indenlandsk efterspørgsel, selv om arbejdsmarkedet gradvist aftager.

 

Faldende inflation i USA og svækket erhvervsklima i eurozonen

Tredje kvartal af 2024 bragte gode nyheder på inflationsfronten, både i USA og i Europa, igen takket være faldende råvarepriser - især olieprodukter. Men i Eurozonen lider virksomhederne stadig under en kraftig stigning i lønomkostningerne (+4,2 % på årsbasis), hvilket sætter deres marginer under pres.

Efter at have toppet i første halvdel af 2023 i alle eurolande er marginerne faldet med næsten 2 procentpoint i Tyskland og Holland og med det dobbelte i Spanien og Italien. Det efterlader virksomhederne sårbare, hvilket afspejles i stigningen i antallet af konkurser i de seneste måneder.

 

Tid til omfattende pengepolitiske lempelser og stramninger?

De første rentenedsættelser fra Fed og ECB i 2024 markerer starten på den forventede monetære lempelse. Mens pengepolitikken vil blive mere ekspansiv (eller mindre restriktiv) næste år, vil en mere restriktiv finanspolitik have en negativ effekt på væksten i de fleste lande, især i eurozonen. I juli 2024 indledte EU-Kommissionen procedure for uforholdsmæssigt store underskud mod syv lande, herunder Frankrig.

 

Valg i USA: 2024, en afgørende valgkamp

Med Kamala Harris og Donald Trump i spidsen for det amerikanske præsidentvalg vil valget af det ene parti frem for det andet få konsekvenser langt ud over USA. Indenrigs går Harris ind for prisregulering og lavere boligomkostninger, mens Trump foreslår massive skattelettelser og et boost til energiproduktionen (kulbrinter). Internationalt ses Harris som en garant for kontinuitet over for en mere uforudsigelig Trump. Trump, som er mere uforudsigelig og i nogle henseender mere radikal end i sin første periode i Det Hvide Hus (2017-2021).

Uanset udfaldet vil dette valg få stor indflydelse på den globale økonomi i de kommende år.

 

Kina kæmper for at komme på fode igen, mens andre vækstøkonomier tager over

På trods af de annoncerede støtteforanstaltninger fortsætter den kinesiske økonomi med at bremse op, tynget af et ejendomsmarked i krise og en svag indenlandsk efterspørgsel.

Vækstøkonomiernes bidrag til den globale vækst vil forblive uændret i 2025, primært takket være vækst i Golfstaterne og Sydamerika. Det er på trods af, at vi forventer en mindre dynamisk vækst i Brasilien efter to år med omkring 3 % vækst. Ud over indenlandske faktorer er mange lande i regionen de store vindere i den igangværende omorganisering af verdenshandlen og bliver strategiske mellemled, der erobrer markedsandele i kinesisk-amerikanske forsyningskæder (se vores analyseEn mindre 'global landsby'? Verdenshandel i en tid med geopolitisk fragmentering).

> Download hele vores barometer nu

Forfattere og eksperter