Geografiske spændinger påvirker den globale økonomi og sætter spørgsmålstegn ved tre årtiers kommerciel og finansiel integration. På vores landerisikokonference den 4. februar delte eksperter inden for økonomi, industri og logistik deres analyse af denne store økonomiske omvæltning, hvor vi hvor vi står overfor regionalisering af handel og omdirigering af pengestrømme.
I et globalt miljø, der har været særligt ustabilt i de sidste to år på grund af den russiske invasion af Ukraine, Hamas-angrebet på Israel og den voksende spænding mellem Kina og Taiwan, tog det ikke lang tid, før Donald Trumps tilbagevenden til Det Hvide Hus den 20. januar 2025 splittede de nuværende geopolitiske rammer yderligere. Coface Risk Conference samlede nøgleaktører i finansverdenen for at vurdere konsekvenserne af denne udvikling for handel, økonomi og global logistik. Deres bidrag til debatten viser, at globaliseringen ganske vist er blevet svækket, men at der ikke er tale om en generel tilbagegang. I stedet er der tale om komplekse omstruktureringsprocesser.
En ny æra af globalisering
Den nuværende geopolitiske splittelse, som forværres af Trump-administrationens første aktioner som beslutningstager, påvirker utvivlsomt verdenshandelens aktivitet og form. "Men i lyset af de handelsdata, vi har til rådighed, kan vi ikke tale om deglobalisering," insisterer Agatha Kratz, partner i Rhodium Group. Dette synspunkt deles af Ramon Fernandez, finansdirektør i CMA CGM, verdens tredjestørste shippinggruppe. "På trods af den betydelige usikkerhed omkring geopolitisk og presidentsvalg i verden, der kendetegnede 2024, samt forstyrrelserne i nogle strategiske transitområder, har handelsstrømmene klaret sig bedre end forventet. Det står i kontrast til tidligere prognoser. "Selv om 85 % af verdenshandelen foregår ad søvejen, har vi hos CMA CGM aldrig transporteret så meget gods siden Trumps første periode som præsident, og mængderne fortsætter med at vokse," påpeger Ramon Fernandez. I 2024 er den internationale handel med varer vokset dobbelt så hurtigt som den globale økonomi med en stigning på omkring 6 % sammenlignet med en global vækst på 3 %. Dette efterfølges af en stagnation i 2023, primært på grund af virksomhedernes lageropbygning.
I løbet af de sidste fem år er Europa blevet mere afhængig af den kinesiske økonomi.
Agatha Kratz, partner, Rhodium Group
I den forbindelse påpegede Agatha Kratz, at "Kinas betydning i den internationale handel fortsætter med at vokse", hvilket afspejles i "Europas større afhængighed af kinesisk import end for fem år siden." For det andet har eksperten observeret en dobbelt brud på den økonomiske front. Den mest synlige er den "disintegration", der gradvist finder sted mellem USA og Kina med hensyn til investeringer og handel, hvilket f.eks. illustreres af betydelige fald i USA's andel af importen fra Kina. Tallene i grafen nedenfor bekræfter, at faldet i den kinesiske eksport til USA står i kontrast til stabiliteten i Kinas andel af verdensproduktionen.
Kinas andel af den globale industriproduktion og USA's import (%, 2004-2014)
Bemærk: Produktion målt som andel af bruttoværditilvækst
Kilde: US Census Bureau: US Census Bureau, Verdensbanken, Macrobond, Coface
Ud over de kinesisk-amerikanske spændinger er Kina ved at trække sig tilbage fra resten af verden. Som Agatha Kratz påpegede, er verdens næststørste økonomi parat til at "slippe af med sin afhængighed af omverdenen" og "importere meget mindre". I den finansielle sektor fører de nuværende geopolitiske brud dog ikke til nogen fragmentering, i hvert fald ikke endnu. "Store virksomheder og finansielle institutioner fortsætter med at investere og finansiere sig selv over hele verden," bekræfter Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions hos Société Générale.
Handelskrig: Hvad er konsekvenserne?
Selv om Trump-administrationen trådte et (midlertidigt?) skridt tilbage over for Mexico og Canada et par timer før Coface Country Risk Conference, markerede USA's beslutning om at indføre nye toldsatser over for sine vigtigste handelspartnere - primært Kina - starten på en ny handelskrig, syv år efter den, der blev indledt af ... Donald Trump. Agatha Kratz advarede om, at "alt i alt vil den globale økonomi tabe på dette. Men nogle få lande kan også vinde på det, som de gjorde for nogle år siden." Connector-landende, som indtil nu har været opfattet som "samler"-lande, såsom Mexico og Vietnam, har oplevet, at deres værdikæder er rykket frem på markedet og er blevet mere komplekse. "Resten af ASEAN-gruppen (Association of Southeast Asian Nations) har også oplevet en positiv udvikling," tilføjer Agatha Kratz. Ramon Fernandez var enig i denne observation og bemærkede, at "Asien stadig er et fænomenalt handelsområde" og pegede på en massiv stigning i den kinesiske eksport til økonomierne i Sydøstasien og Mexico. "Disse lande eksporterer til gengæld også mere til USA." Blandt de avancerede økonomier er USA gået mod strømmen og "har klaret sig meget godt inden for grønne produkter, såsom elektriske batterier og solpaneler, i tråd med Biden-administrationens prioriteter", tilføjede Agatha Kratz.
Dollaren er stadig en uovertruffen valuta.
Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions, Société Générale
Ud over konsekvenserne for inflationen, væksten i verdenshandlen og omorganiseringen af visse forsyningskæder kan USA's offensiv mod især Kina også få afsmittende virkninger. Med et faldende indenlandsk forbrug vil Kina ikke have andet valg end at finde nye afsætningsmuligheder for sin eksport, som ikke vil blive kanaliseret til USA på grund af højere toldsatser. På denne baggrund forventer eksperter, at en del af disse varer vil blive omdirigeret til ASEAN-lande, lande i det globale syd og EU. Denne udvikling vil sandsynligvis forværre forholdet mellem Europa og Kina. Agatha Kratz advarede om, at "for at forhindre den øgede eksport i at skade den europæiske industri yderligere, vil Kommissionen sandsynligvis blive tvunget til at indføre handelspolitiske beskyttelsesforanstaltninger". Men nogle producenter viger ikke tilbage for denne trussel. "I vores sektor for køkkenudstyr har kinesiske produkter allerede en stærk tilstedeværelse i Europa, så risikoen for en stigning i importen fra Kina bør sættes i perspektiv," siger Thierry de La Tour d'Artaise, formand for Groupe SEB, som mener, at innovation er den bedste redningsplanke for virksomheder i avancerede økonomier.
Vi har aldrig transporteret så meget gods før.
Ramon Fernandez, Group Chief Financial Officer, CMA CGM
Modstridende tendenser på den lovgivningsmæssige front
EU har allerede konfronteret fænomenet lovgivningsmæssig afkobling med Storbritannien efter Brexit. Nu står EU over for en lignende trussel med USA. Risikoen vedrører primært den finansielle sektor, hvor Donald Trump har lovet omfattende deregulering. "Det udgør et problem for de europæiske banker og mere generelt for den europæiske økonomi, da europæiske virksomheder får 70 procent af deres finansiering fra bankmarkedet, mens deres amerikanske modparter får 80 procent fra obligationsmarkedet," påpeger Anne-Christine Champion. Denne truende konkurrencemæssige ulempe virker så meget desto mere problematisk, da europæiske økonomiske aktører allerede er underlagt restriktioner, som ikke gælder for deres konkurrenter, f.eks. på miljøområdet. "I Europa har vi ETS og en række reguleringer i forskellige former. Selv om de er en del af en fornuftig tilgang, konkurrerer vi med en verden, hvor disse regler ikke findes," påpegede Ramon Fernandez. Thierry de La Tour d'Artaise opfordrer de europæiske og franske myndigheder til at komme til fornuft. "Jeg er mindre bange for kunstig intelligens end for en kinesisk invasion eller normativ inflation. Og vi i Europa kommer til at dø af normativ inflation."
Hvis du vil vide mere om verdenshandel, kan du downloade hele vores undersøgelse.
Se også afspilningen af rundbordssamtalen fra det 29. Country Risk 2025 Symposium -> https://youtu.be/eJkZ5f-VhYw?si=L7X2YkAZv2f-53jj
